Richard Golian

Nacido en 1995. Graduado de la Universidad Carolina. Responsable de rendimiento en Mixit. Más de 10 años en el marketing basado en datos.

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Richard Golian

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El principio riesgo–recompensa que no expliqué con claridad en mi artículo sobre oportunidades cíclicas

Riesgo, recompensa, principio de inversión
Richard Golian
Richard Golian · 1 418 lecturas
Hola, soy Richard. En este blog comparto pensamientos, historias personales, hallazgos y en qué estoy trabajando. Espero que este artículo te aporte algo de valor.

Cuando escribí un artículo sobre oportunidades cíclicas en el mercado de valores, la idea central era relativamente sencilla. En algunos segmentos de los mercados de acciones y materias primas, los ciclos se repiten. En determinados momentos, estos segmentos caen a valoraciones históricamente bajas según métricas como el ratio PB (precio sobre valor en libros).

Sugerí que precisamente estos segmentos “impopulares” pueden representar una oportunidad más interesante que los sectores de crecimiento populares, que cotizan a múltiplos de PE extremadamente elevados. Solo más tarde me di cuenta de que, aunque describí la situación del mercado, no expliqué con claridad el modelo mental que había detrás de ese artículo.

Ese modelo parte de una pregunta simple: si asumo un determinado riesgo, ¿cuánto puedo ganar, y cuánto puedo perder? ¿Y está esa relación a mi favor? En finanzas, esto se llama riesgo–recompensa.

No se trata de si algo es arriesgado o seguro. Toda inversión conlleva riesgo. Se trata de la relación entre la ganancia potencial y la pérdida potencial. Se trata de la asimetría.

Un ejemplo simplificado

Simplifiquemos deliberadamente la realidad.

Imaginemos una inversión con solo dos posibles resultados:

Hay un 60% de probabilidad de ganar +80%.
Hay un 40% de probabilidad de perder −10%.

Esto puede expresarse así:

EV = (probabilidad de ganancia × magnitud de la ganancia) − (probabilidad de pérdida × magnitud de la pérdida)

Sustituyendo los valores:

EV = (0,6 × 80) − (0,4 × 10)
EV = 48 − 4
EV = +44%

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Aviso legal

Este artículo tiene únicamente fines informativos y educativos. No constituye asesoramiento financiero, ni una recomendación de compra o venta de valores, ni una garantía sobre la evolución futura de los mercados. Refleja únicamente las opiniones personales del autor, quien puede ser también inversor. Invertir en los mercados financieros conlleva riesgos y cada lector debe tomar sus decisiones de forma independiente y, en caso necesario, consultar con un profesional autorizado.

Resumen

60 % de probabilidad de ganar un 80 %. 40 % de probabilidad de perder un 10 %. Valor esperado: +44 %. Las decisiones individuales pueden fallar. Pero una serie de decisiones con expectativa positiva produce resultados favorables a largo plazo. Este es el modelo mental detrás de cada inversión que hago.

Preguntas frecuentes sobre el tema del artículo

¿Qué es la relación riesgo-recompensa en la inversión?
Riesgo-recompensa es un marco para evaluar si la ganancia potencial de una inversión justifica la pérdida potencial. Pregunta: si me equivoco, ¿cuánto pierdo? Si acierto, ¿cuánto gano? ¿Y esa proporción está a mi favor? En el artículo, esto se presenta no como una fórmula sino como el modelo mental fundamental detrás de cada decisión de inversión, la base sobre la cual se construyen el tamaño de posición, la asignación de capital y la disciplina.
¿Qué es el valor esperado y cómo se aplica a la inversión?
El valor esperado (EV) se calcula multiplicando cada resultado posible por su probabilidad y sumando los resultados. En el artículo, un ejemplo simplificado lo ilustra: un 60% de probabilidad de ganar un 80% y un 40% de probabilidad de perder un 10% produce un valor esperado de +44%. Esto no significa que una inversión individual rinda un 44%. Significa que una serie de decisiones con asimetría similar convergerá hacia ese promedio con el tiempo.
¿Puede una buena inversión aún perder dinero?
Sí. En el artículo, esto se afirma explícitamente: una decisión individual puede resultar en pérdida, y varias pérdidas pueden ocurrir seguidas. Lo que importa no es ningún resultado individual sino si la serie de decisiones tiene un valor esperado positivo. Esto conecta directamente con la Ley Débil de los Grandes Números: a medida que aumenta el número de pruebas, el promedio converge al valor esperado.
¿Qué es la asimetría en la inversión?
La asimetría significa que el potencial alcista supera significativamente el potencial bajista, o viceversa. En el artículo, el ejemplo de oportunidad cíclica ilustra la asimetría positiva: cuando un sector entero cotiza cerca del valor contable, una mayor caída se vuelve menos probable mientras que el potencial de recuperación es sustancial. La pregunta es siempre si la proporción entre lo que puedes ganar y lo que puedes perder se inclina a tu favor.
¿Es riesgo-recompensa lo mismo que gestión de riesgos?
Riesgo-recompensa es la base; la gestión de riesgos es la disciplina más amplia construida sobre ella. En el artículo, se señala que un valor esperado positivo por sí solo no es suficiente: si se asigna demasiado capital a una sola idea, incluso un escenario negativo pequeño puede causar daño desproporcionado. El tamaño de posición, la diversificación y el horizonte temporal son capas adicionales que determinan si una relación riesgo-recompensa teóricamente sólida se traduce en éxito real a largo plazo.
Richard Golian

Si tienes pensamientos, preguntas o comentarios, no dudes en escribirme a mail@richardgolian.com.

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