Risk–reward princíp, ktorý som v článku o cyklických príležitostiach nevysvetlil

Keď som písal príspevok o cyklických príležitostiach na akciovom trhu, jeho pointa bola pomerne jednoduchá. V niektorých segmentoch akciových a komoditných trhov sa opakovane objavujú cykly. V určitých momentoch sa tieto segmenty dostávajú na historicky nízke hodnoty z pohľadu metrík, ako je PB ratio, teda pomeru ceny akcií k účtovnej hodnote firiem v sektore.

Naznačoval som, že práve tieto segmenty môžu predstavovať zaujímavejšiu príležitosť než populárne rastové sektory obchodované na extrémne vysokých násobkoch PE ratio. Až neskôr som si uvedomil, že som síce opisoval trhovú situáciu, ale presne som nevysvetlil mentálny model, ktorý za tým článkom stojí.

Tým modelom je jednoduchá otázka: ak podstúpim určité riziko, koľko tým môžem získať – a koľko môžem stratiť? A je tento pomer v môj prospech? Tomuto sa vo financiách hovorí risk–reward.

Nejde o to, či je niečo rizikové alebo bezpečné. Každá investícia je riziková. Ide o pomer medzi tým, čo môžem získať, a tým, čo môžem stratiť. Ide o asymetriu.

Zjednodušený príklad

Realitu si teraz zámerne zjednodušme.

Predstavme si investíciu, kde existujú len dva možné výsledky:

je 60 % šanca, že zarobíme +80 %
je 40 % šanca, že stratíme −10 %

Dá sa to zapísať takto:

EV = (pravdepodobnosť zisku × veľkosť zisku) − (pravdepodobnosť straty × veľkosť straty)

Dosadíme:

EV = (0,6 × 80) − (0,4 × 10)
EV = 48 − 4
EV = +44 %

Ak máte nejaké otázky alebo spätnú väzbu, pokojne mi napíšte na mail@richardgolian.com.