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Las acciones y los índices bursátiles que reciben mayor atención en los medios muestran rendimientos cada vez más bajos cuando se los mide en relación con los ingresos o beneficios reales de las empresas que los componen. Esta discrepancia me llevó a empezar a buscar en otra parte, hacia oportunidades de las que se habla mucho menos.
Con el tiempo, he ido prestando cada vez más atención a sectores que siguen una cierta lógica interna y presentan ciclos relativamente recurrentes. Ciclos que son visibles tanto en el comportamiento del mercado como en la evolución de los datos contables. En algunos sectores cíclicos, los precios de las acciones pueden caer hasta el valor contable, o muy cerca de él. En esos momentos, el equilibrio entre riesgo y rentabilidad potencial empieza a cambiar para mí. No porque espere un rebote rápido, sino porque en esos niveles las caídas adicionales suelen volverse menos probables. Lo que tiende a ser más probable es, o bien un largo periodo de estancamiento, o bien un cambio de ciclo. Para ser claro: me refiero aquí al valor contable de las empresas a nivel de todo un sector. Me interesa el sector en su conjunto, no empresas individuales, ya que los resultados específicos de cada compañía suelen ser mucho menos predecibles.
Por ello, me centro en el sector como un todo y en sus ciclos recurrentes. El tiempo desempeña un papel crucial en este enfoque. Esperar a que un ciclo cambie, observar cómo los precios se mueven lateralmente durante meses o incluso años, es en última instancia una cuestión de disciplina y paciencia. En la superficie, no parece estar ocurriendo nada especialmente interesante, y eso es precisamente lo que a muchas personas les resulta más difícil. Paradójicamente, sin embargo, esta fase me resulta psicológicamente más fácil que ir saltando constantemente de una “oportunidad de crecimiento” a otra.
Antes de empezar a observar este tipo de situaciones de forma más sistemática, solía diversificar más ampliamente entre distintos sectores de crecimiento. Hoy, cuando veo una oportunidad cíclica con una lógica clara y los precios se mueven alrededor del valor contable, tiendo a concentrar una parte mayor de mi cartera.
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Este artículo tiene únicamente fines informativos y educativos. No constituye asesoramiento financiero, ni una recomendación de compra o venta de valores, ni una garantía sobre la evolución futura de los mercados. Refleja únicamente las opiniones personales del autor, quien puede ser también inversor. Invertir en los mercados financieros conlleva riesgos y cada lector debe tomar sus decisiones de forma independiente y, en caso necesario, consultar con un profesional autorizado.
Preguntas frecuentes sobre el tema del artículo
¿Qué son las acciones cíclicas?
¿Qué es el ratio precio-valor contable y por qué importa para la inversión cíclica?
¿En qué se diferencia la inversión cíclica de la inversión en crecimiento?
¿Cuánto puede durar un suelo cíclico?
¿Deberían los inversores intentar predecir el techo de un ciclo?
¿Es la inversión cíclica adecuada para todos?
Si tienes pensamientos, preguntas o comentarios, no dudes en escribirme a mail@richardgolian.com.
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