Cyklické príležitosti na akciovom trhu

Akcie a akciové indexy, o ktorých je v médiách počuť najviac, majú čoraz nižšiu návratnosť, pokiaľ ide o skutočné tržby alebo zisky firiem. Tento rozpor ma priviedol k tomu, že som sa začal obzerať po iných príležitostiach – po príležitostiach, o ktorých sa hovorí menej.

Postupne venujem čoraz väčšiu pozornosť sektorom, ktoré majú určitú vnútornú logiku a pomerne často sa opakujúce cykly. Cykly, ktoré sú viditeľné v správaní trhu aj vo vývoji účtovných údajov. Pri niektorých cyklických sektoroch sa cena akcií dokáže dostať až na úroveň účtovnej hodnoty, prípadne veľmi blízko k nej. V takých momentoch sa pre mňa začína meniť pomer rizika a potenciálneho výnosu. Nie preto, že by som očakával rýchly obrat, ale preto, že pri týchto úrovniach už ďalšie poklesy často prestávajú byť pravdepodobné. Oveľa pravdepodobnejšie je buď dlhšie obdobie stagnácie, alebo otočenie cyklu. Aby som to vyjasnil: hovorím tu o účtovnej hodnote firiem v rámci celého sektora. Zaujíma ma sektor ako celok, nie konkrétna firma, keďže pri jednotlivých firmách je vývoj spravidla podstatne menej predvídateľný.

Zameriavam sa teda na celý sektor a jeho opakujúce sa cykly. Kľúčovú úlohu v tomto prístupe zohráva čas. Čakanie na obrátenie cyklu, sledovanie, ako sa cena mesiace alebo dokonca roky pohybuje do strany, je v skutočnosti najmä o disciplíne a trpezlivosti. Navonok sa často nedeje nič zaujímavé a práve to je pre mnohých najťažšie. Paradoxne je to však fáza, ktorú znášam psychologicky lepšie než neustále presúvanie sa z jednej „rastovej príležitosti“ do druhej.

Predtým, než som si tieto typy situácií začal systematicky všímať, mal som tendenciu viac diverzifikovať naprieč rôznymi rastovými sektormi. Dnes, keď vidím logickú cyklickú príležitosť a cena sa pohybuje na úrovni účtovnej hodnoty, mám tendenciu koncentrovať aj väčšiu časť portfólia.

Ak máte nejaké otázky alebo spätnú väzbu, pokojne mi napíšte na mail@richardgolian.com.